글로벌 1등 기업 - Nel ASA (AEC 수전해 기술) (#1)

 

기업명	Nel ASA
국적	노르웨이
No.1 SECTOR	수전해 기술

 

안녕하세요. 만개리입니다.

기업 소개 첫 번째라 소개 순서도 정해야 하고 공부할 것도 많고 아직은 많이 서투네요.

국내 기업보다는 국외 기업에 대한 소개가 주가 될 것이라 자료 검색에 한계도 있고 자료에 대한 정확성도 명확하지 않을 때도 있음을 미리 말씀드려 봅니다.

 

드디어 첫 번째 기업을 소개해 보겠습니다.

최근에 기사화가 된 기업을 소개하려 합니다.

(그래야 조회수에 도움이 됩니다. ^^v)

 

첫 번째 글로벌 1등 기업은 25년 3월 11일에 삼성E&A가 9.1%의 지분을 투자한 AEC 수전해 기술을 보유한 노르웨이의 Nel ASA(넬) 입니다.

 

아래 목차대로 Nel ASA에 대해 자세하게 알아보겠습니다.

♣ 목차 ♣

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1. 회사개요

2. CEO

3. 수전해 기술이란?

4. 산업전망

5. 최근 3년 실적

6. 과거 5년 주요 지수 대비 주가

7. 총평

 

 

 

1927년에 설립된 노르웨이의 수소 전문 기업으로, 세계 최대의 알카라인 전해조 기술(AEC)을 보유하고 있고, 고분자전해질막 전해조 기술(PEM) 보유 및 수소 충전소 사업하고 있습니다. 2015년 덴마크의 수소충전소 제조 기업인 H2logic을 인수하였으며, 2017년에는 PEM 기술을 보유한 세계적인 미국 기업 Proton을 인수하여 명실상부한 수전해기 제조 분야에서 글로벌 1등 기업이다.

노르웨이 오솔로 증권거래소(OSL)에 상장되어 있다. (Ticker : NEL)

 

◆ 회사 연혁

1927년 - 회사 설립

1940년 - 노르웨이 루칸에 세계 최대 규모 수전해조 설비가 들어서 수력발전으로 시간당 30,000N㎥ 이상의 수소를 생산 가능

1953년 - 노르웨이 글롬피오르드에 암모니아 생산에 수소를 공급하는 두 번째 대규모 수력 전기분해 공장을 가동

1959년 - 오늘날의 넬 대기압 전해조의 기초가 된 전해조 장치를 완전히 재설계

1988년 - 세계 최초로 비석면 알칼리 전해조 공급

2001년 - 시장에 최초로 가압 전해조가 출시

2003년 - 아이슬란드 레이캬비크에 세계 최초의 대중이 이용할 수 있는 수소 연료 충전소를 오픈

2014년 - 오슬로 증권거래소에 상장된 최초의 100% 수소 전문 기업이 됨

2015년 - H2 Logic을 인수하여 세계 최고 수준의 수소 연료 기술 보유

2017년 - Proton OnSite를 인수하여 세계 최고의 PEM 전기분해 기술 보유하여 세계 최대의 전기분해 장치 회사가 됨

2018년 - 연간 300대 생산 규모의 세계 최대 수소 충전소 제조 공장 건설 완료

2022년 - 현재까지 세계 최대 규모의 전해조 제조 공장을 개장하여 연간 알칼리 생산 용량을 500MW로 늘림

 

◆ 기관투자자 투자 현황

현재 삼성E&A가 9.1%의 주식을 투자하여 기관투자자 중 가장 많은 주식을 보유하게 되었습니다.

기존 지분 인수가 아니고 신주 발행이었네요.

출처 : Nel ASA 공식 보도자료

◆ 주요 제품 현황

 

◆ 글로벌 주요 공장 현황

 

◆ 글로벌 네트워크

 

 

출처 : 기업 공홈

 

 

수전해방식이란?
전기 에너지를 이용하여 물(H₂O)을 수소(H₂)와 산소(O₂)로 분해하는 방식입니다. 이때, 물이 담긴 전해질 용액에 양극(+)과 음극(-)을 연결하면, 물 분자들이 전극에서 산화·환원 반응을 일으켜 각각 산소와 수소가 생성됩니다.

 

이 방식은 화석연료 없이도 청정하게 수소를 얻을 수 있다는 점에서 그린 수소 생산 기술의 핵심으로 주목받고 있습니다.

 

◆ 수소 생산 시스템

수소를 생산하는 시스템은 아래 표와 같이 크게 4가지로 나뉩니다.

동사의 수소 생산 기술인 수전해 기술은 전기 화학 반응을 이용해 물 전기분해 시스템으로 생성되는 수소이다. 전해질에 따라 대표적으로 알카라인 수전해(AEC, Alkaline Electrolysys Cell), 고분자전해질 수전해(PEMEC(PEM), Proton Exchange Membrane Electrolysis Cell), 고체산화물 수전해(SOEC, Solid Oxide Electrolysys Cell) 등이 있다. 수소 생산 시스템은 친환경성을 고려하여 그린 수소(수전해), 블루 수소(개질수소+CCUS), 그레이 수소(개질 수소)로 구분하기도 한다.

 

◆ 수전해 시스템의 종류

 

1) 알카라인 수전해(AEC, Alkaline Electrolysys Cell)

• 특징: 가장 오래된 방식이며, 비교적 단순한 구조와 저렴한 촉매를 사용합니다. 전해질로 수산화칼륨(KOH) 또는 수산화나트륨(NaOH) 등의 알칼리 용액을 사용합니다.
• 장점: 기술 성숙도 높음, 비교적 저렴.
• 단점: 반응 효율이 PEM(고분자전해질막) 방식보다 낮고, 전류 밀도가 높지 않아 대형화에 한계가 있음

 

 

출처 : SK에코플랜트

 

 

2) 고분자전해질막 수전해(PEMEC(PEM), Proton Exchange Membrane Electrolysis Cell)

• 특징: 양이온 교환막(PEM)을 이용해 물을 분해합니다. 고순도의 물(H₂O)만 사용하는 경우가 많습니다.
• 장점: 높은 전류 밀도, 빠른 시동 및 출력 변화 대응이 가능해 재생에너지와 연계하기 유리합니다.
• 단점: 시스템 구축 비용이 알카라인보다 높으며, 내구성 개선이 여전히 과제입니다.

 

출처 : SK에코플랜트

 

 

3) 고온 수전해(SOEC, Solid Oxide Electrolysis Cell)

• 특징: 고온(700~800℃ 이상)에서 산화물 전해질을 사용하여 물을 분해합니다. 열에너지를 활용하기 때문에 전기 소모가 상대적으로 줄어드는 장점이 있습니다.
• 장점: 이론상 가장 높은 효율이 가능.
• 단점: 고온 운영으로 인해 내열성 소재와 시스템 안정성 확보가 쉽지 않아, 상용화 단계에서는 기술적 과제가 많습니다.

 

출처 : SK에코플랜트

( ※ 내용 출처 : 동신대학교 전기공학과 아이디어 충전소 )

 

 

 

◆ 수소 생산 시스템별 세계 시장 규모

 

CAGR : 연평균 성장률

수소 생산 시스템의 세계 시장 규모는 2021년 1,433억 달러 수준에서 연간 10.5% 성장하여 202년 2,635억 달러가 될 전망입니다. 수증기 메탄 개질 시스템(SMR)에 의한 수소 생산 시장이 가장 크고, 수전해 시스템은 가장 높은 시장 성장세를 보일 것입니다.

 

◆ 수소 생산 시스템 원료별 시장 규모

 

 

◆ 수전해 타입 및 생산 용량별 효율 분포

 

 

◆ 수전해 시스템 수소 생산 비용

 

 

 

 

◆ 수소 생산 시스템 시장 가치

 

출처 : 가스신문

 

◆ 다양한 산업에서 활용

출처 : S-Oil

수전해 기술은 가장 친환경적인 수소인 그린 수소를 생산하는 것 외에도 다양한 산업 분야에서 활용되고 있습니다.

가장 오랫동안 사용된 곳은 비료 산업입니다. 20세기 초에 이미 수전해 기술이 실용화되어 수력에서 발생한 전력을 이용해 수소를 생산함으로써 비료를 제조하는 데 사용되어 왔습니다. 수전해로 생산된 수소는 질소와 반응하여 암모니아를 생산할 수 있는데, 암모니아는 화학 비료의 주요 성분입니다.

화석연료에서 생산한 수소와 공기의 질소를 고온, 고압에서 반응시켜 암모니아를 합성하는 공정인 하버-보슈법(Haber-Bosch process)을 이용하면 비료뿐만 아니라, 플라스틱·폭발물·의약품 제조, 선박용 연료 등을 생산할 수 있습니다. 이때 재생에너지 전력 기반의 수전해로 생산된 수소를 사용하면 지속 가능한 암모니아 생산이 가능합니다.

P2G(Power to Gas)는 수전해 설비를 활용해 전력을 수소로 변환하고, 이 수소를 포집한 이산화탄소와 결합해 탄소 중립적 메탄을 생산하고, 활용하는 기술을 말합니다. 이렇게 생산된 수소와 메탄은 연료전지나 가스 터빈, 그리고 수소차의 연료로 사용됩니다.  

또한 수전해 기술을 통해 부가적으로 생성되는 산소는 의료, 제조업, 폐수 처리, 식품 등 다양한 산업에서 활용될 수 있습니다. 이 외에도 수전해 기술은 다양한 산업 분야에서 혁신적인 솔루션을 제공하고 있으며, 앞으로 더 많은 발전이 기대됩니다.

 

 

단위 : 백만 NOK

 

 

 

핑크색(다우존스), 보라색(S&P500), 초록색(나스닥)

 

 

★ 긍정적인 측면

미래에는 수소가 에너지산업에 큰 비중을 차지하게 되겠지만 아직까지 높은 생산 단가와 더 효율적인 수소 생산 시스템 기술의 개발이 더 필요한 상황입니다. 현재는 그레이 수소 생산 시스템의 생산 비용이 제일 저렴하고 생산 방법이 쉬워 가장 큰 규모를 차지하고 있지만, AEC 수전해분야에서 글로벌 1등을 하고 있는 동사의 그린 수소 생산 시스템은 미래의 발전 가능성은 매우 긍정적이라고 볼 수 있습니다.

 

★ 부정적인 측면

하지만, 기업 투자적은 측면에서는 최근 3년 재무실적은 차츰 개선이 되고 있지만 최근 분기까지 아직 흑자전환을 하지 못하고 있습니다.

지난 5년간 미국 주요 지수(다우존스, S&P500, 나스닥)는 최소 67% 이상 상승률을 기록하고 있지만 동사는 -83% 하락하고 있으며 현재 주가(3.02) 또한 2021년 최고점(35.15) 대비 -91.4%로 많이 하락한 상황입니다.

엎친 데 덮친 격으로 올해 1월에는 AEC 생산시설을 일시적으로 중단하고 인원까지 감축하는 등 수익 개선에 많은 어려움을 가지고 있습니다.

부정적인 제일 큰 측면은 화이트수소의 존재입니다. 화이트수소란 지하에 매설되어 있는 천연수소를 말합니다. 석유같이 한번 채굴하면 없어지는 게 아니고 계속 만들어진다고 합니다.

빌게이츠 breakthrough Energy 미국 수소탐사업체 콜로마에 투자하여 수소 탐사를 시작하였습니다. 추출시 탄소배출이 없고 채굴의 경제성 확보된다면 수전해기술은 사장되는 기술이 될 것입니다.

 

결론적으로 지금 당장 수소 기업에 투자를 하기보다 수소 기업들을 포트에 넣어놓고 수소 분야의 기술 발전과 화이트수소의 뉴스 등을 주시하며 투자 타이밍을 잡아보는 걸 추천드립니다.

 

포트에 넣은 국내외 수전해 기업들을 알려드리며 글로벌 1등기업 첫 번째 포스팅을 마칩니다.

 

 

이상 만개리였습니다.

 

 

국외	국내
Linde	테크로스
Hydrogenics	예스티
IHT	지필로스
ELB	라이트브릿지
Mcphy	지에이치에스
Simens	베카르트
ITM power	하이젠테크솔루션
Hydrogenics	이엠솔루션
	수소에너젠
	아크로랩스
	엘켐텍

투자 종목 추천이 아니며 투자는 본인에게 책임이 있습니다.